（报告作者：东北证券分析师郑君怡）
年I9和I17同步实施下保险公司财报变化较大年以来除国寿过渡25年底外，上市保险公司全采用新金融工具及新保险合同准则。新金融工具准则主要是从资产负债表的资产端——金融工具的分类、重分类及减值等做了重新的规定，其中最重要的就是把金融工具划分的四分类改为三分类。对于保险公司来说，由于大部分资产用于投资金融工具，金融工具的重新划分将显著影响公司当期净利润。而新保险合同准则则主要重新计量保险公司的主要负债——保单的收入确认及利润摊销的方式，对保险公司收入、负债计量及利润在当期的摊销都有较大影响。
I9下保险公司股票投资利润调节空间减少，更倾向于投资蓝筹股。利润波动加大或减少取决于保险公司投资资产结构及行业分类。我们分析五家保险公司可以看出，中国太保的FVOCI占比最大，中国人保这三类金融资产占比分布较为平均，其FVTPL占比对比其他四家保险公司来说最大，达到了5.17%。新华保险摊余成本计量的金融资产占比最大达到了45.1%，远超其他家。新华保险中FVOCI里面权益类只占1.8%，大部分权益类资产都计入FVTPL，这意味着新华保险的投资收益波动更受权益市场的影响。
I17下保险公司利源更清晰，资产负债及净利润表更简洁。I17下保险公司的营业收入彻底实现权责发生制，报表收入下滑较大。22年中的新旧对比营业收入中国寿新华下滑较大均超过50%，太保平安较小，我们判断保障型产品占比高的险企受冲击会相对较小。同时，我们发现资产和负债变动都较小，净利润均有不同程度上升，主要由于金融资产重分类确认的处置收益增加。因此，我们判断新准则总体对保险公司资产负债影响不大，对内含价值体系分析没有本质影响。由于内含价值主要计算方式规则并未改变，调整净资产计算影响较小，内含价值假设不受会计准则假设及变动影响，我们认为保险公司经营实质并未改变，但此次变更将使得保险公司财务更透明利源更清晰利于公司长期经营。
新会计准则下让保险公司投资及负债更加清晰，利润调节空间减少，报表保费收入彻底实现权责发生制，利润摊销及非经营性的市场波动的摊销更为合理平滑。虽然在新准则下，保险公司通过金融工具实现利润调节空间减小导致利润波动更为明显且报表收入大幅度下滑，但我们应该清晰，会计准则只是保险公司负债资产及利润的计量方式，虽然考虑到财务报表的美观性仍会在一段时间影响保险公司的投资及负债行为，但我们认为会计准则的更新实际上不改变公司真正的价值。
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